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螺纹钢回调是买入机会吗?

友发集团——上交所主板上市企业、连续15年位列中国企业500强    丨    2021.09.23    丨    258

9月以来,螺纹钢期货价格呈现振荡上行态势,主力2201合约累计涨幅超过15%。*近一周,螺纹钢期货价格小幅回调后横盘整理,表明在当前位置市场存在一定分歧。综合来看,后期螺纹钢期货强势有望延续。

需求稳定增长

从国内需求来看,房地产行业保持稳定。需要注意的是,在用房地产行业数据判断行业变化的时候,需要剔除2020年疫情影响。换句话说,疫情导致2020年房地产行业数据异常偏低,因此今年房地产各项数据的同比增速指标失去了参考意义,我们可以考虑用两年平均增速来替代。实际上,国家统计局在近几个月发布数据时,已经加入了两年平均增速指标。如果直接用同比增速来观察房地产行业变化,我们可以看到2021年7月、8月的房地产投资额累计同比增速分别为12.7%、10.9%,较年初38.3%的同比增速大幅度下降。但是,如果用两年平均增速这个指标,就会发现实际上房地产行业运行较为平稳。数据显示,2021年7月、8月,房地产投资额累计两年平均增速分别为8.0%、7.7%,较年初7.6%还略有增长。也就是说,实际上,今年房地产行业运行较为平稳,对钢材的需求也处于平稳增长态势。

外需增长态势尚未逆转。今年以来,我国相关税务部门曾经两次调整钢铁产品进出口税收政策,调整方向是加大出口成本,政策意图是将更多的钢铁产品留在国内,这从侧面佐证了国内钢铁资源供应偏紧。从进出口数据来看,税收政策调整确实降低了钢材出口量,但效果并不显著。有关数据显示,1—8月,我国钢材出口量为4810.4万吨,同比增长31.6%。

国内需求旺季已经到来。历来“金九银十”是一年内的第二个需求旺季,今年也不例外。数据显示,9月以来,全国建材每日成交量均值已经回升至20万吨以上,较7月、8月明显增加。

减产初见成效

在需求稳定增长的同时,钢材供应却受到明显抑制,减产措施初见成效。从*新一期的粗钢数据来看,8月粗钢产量8324万吨,同比下降13.2%,下降幅度较7月的8.4%进一步扩大。从周度的螺纹钢产量数据来看,9月17日当周,螺纹钢周产量为307.15万吨,而去年同期螺纹钢周产量超过370万吨。要实现全年螺纹钢产量不高于去年的目标,在接下来的15周的时间内,螺纹钢周产量需要保持在350万吨以下。可以看出,按照当前的减产力度,目标是可以轻松实现的。

长期来看,碳中和是我国的顶层设计,要实现碳排放2030年达峰、2060年中和的目标,钢铁行业必然要承担自己的职责,这将成为压制钢铁供应的长期因素。中期来看,减产措施继续支撑钢价

库存持续消耗

需求稳定增长,减产初见成效,那么钢材库存得到消耗顺理成章。数据显示,8月中旬以来,螺纹钢库存总量持续下降。*新的一期数据显示,螺纹钢钢厂库存为306.13万吨,社会库存为730.23万吨,库存总量为1036.36万吨,同比下降17.65%。未来一段时间内,预计螺纹钢市场仍将处于去库存周期,而且进入9月库存消耗明显提速,这都对螺纹钢价格构成支撑。

从估值角度来看,目前螺纹钢现货价格在5500元/吨以上,螺纹钢期货价格仍贴水,螺纹钢期货价格没有下跌空间。

总之,后期螺纹钢期货价格有望保持强势。操作上,寻找回调时的买入机会。

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